宽信用落地对债券影响,债市双杀逻辑收益率上行债券价格下跌

对应前文信用利差 无风险利率上行债市双杀逻辑,债券基础知识，到期收益率与债券价格成反比,假设信用利差扩大，则意味着信用债的收益率比利率债的收益率增长更快，因此价格会跌得更多，所以信用利差也会导致信用债的过度配置,债券市场大幅调整，利率债和信用债券收益率双双大幅上行(债券收益率上行债券价格下跌，下同)。

债券市场大幅调整，利率债和信用债券收益率双双大幅上行(债券收益率上行债券价格下跌，下同)。其中，国债1年期和10年期收益率均上涨10个基点，至2.07%和2.84%；CDB 1年期和10年期收益率分别上涨19个基点和12个基点，至2.22%和2.97%。

信用利差，即债券到期收益率差，即信用债务到期收益率高于无风险利率的违约概率补偿。从逻辑上讲，因为国债是无风险的债券，到期收益率是最低的，这也可以作为一个基准，信用的等级越低，到期收益率越高，因为违约的可能性越大。再来说说信用现在的利差是多少，目前，近三年来，国债发行到期收益率一直在2.46%左右。三年期AAA、AA 和AA3.1%分别为2.67%、2.81%和3.1%，与无风险利率相比，利差的分位数基本在历史4%以内，说明目前利差已收窄至历史低位，未来有扩大的可能。为什么-3债券基金的收益？债券基础知识，到期收益率与债券价格成反比，即价格下跌，收益率上升。假设信用利差扩大，则意味着信用债的收益率比利率债的收益率增长更快，因此价格会跌得更多，所以信用利差也会导致信用债的过度配置，对应前文信用利差 无风险利率上行债市双杀逻辑。