为什么影响债券基金的收益,信用利差，即债券到期收益率差，即信用债务到期收益率高于无风险利率的违约概率补偿,对应前文信用利差 无风险利率上行的债券市场双杀逻辑,假设信用利差膨胀，则意味着信用债的收益率比利率债的收益率上升更快，所以价格会下降更多，所以信用利差也会导致膨胀。
信用利差，即债券到期收益率差，即信用债务到期收益率高于无风险利率的违约概率补偿。从逻辑上讲，由于国债是无风险债券，到期收益率是最低的，这也可以作为一个基准。信用的等级越低，到期收益率越高，因为违约的可能性越大。来说说-1利差现在是什么情况。目前，近三年来，国债发行到期收益率一直在2.46%左右。3年期AAA为2.67%，AA 约为2.81%，AA为3.1%。利差的分位数与无风险利率相比，历史上基本在4%以内，说明利差已经收窄至历史低位，未来有扩大的可能。为什么影响债券基金的收益？债券基础知识，到期收益率与债券价格成反比。即价格下跌，收益率上升。假设信用 利差膨胀，则意味着信用债的收益率比利率债的收益率上升更快，所以价格会下降更多，所以信用 利差也会导致膨胀。对应前文信用 利差 无风险利率上行的债券市场双杀逻辑。
贷款流向“五小”(小煤矿、小炼油厂、小水泥、小玻璃、小火电等。资源浪费、技术落后、质量低劣、污染严重)和国家限制、控制甚至淘汰的行业(高能耗、高污染、产能过剩)。这种行业本身对社会发展是有害的影响，由于国家政策(如税收、金融等)的限制，很难有大的发展，甚至可能成为政府直接命令退出市场、破产的对象，从而导致信贷机构不良贷款、坏账的出现。这类企业的违约率可能很高。总体来说，需要谨慎的行业有:房地产、建筑、纺织服装、有色金属、化工、煤炭、钢铁等风险较大、结构性产能过剩短期内难以明显改善的行业。严格控制或退出:煤化工、水泥、平板玻璃、造纸等行业。国家明确淘汰落后产能的行业，主要包括小钢铁、小水电、小水泥、小炼油、小煤矿、小玻璃、小造纸、小矿山、小化工、小药厂、小火电等行业。
这是因为当利率下行时，债券市场价格上行，融资成本下行，资本利得和杠杆都会产生正收益。但当利率上升时，债券市场价格下降，融资成本上升，杠杆效应减弱甚至为零。此时，如果产品成立时间较短，累计票息收益较少，不足以弥补债券市场价格下跌带来的损失，就会出现负收益，即理财出现“本金亏损”。
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